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数字资产衍生品产品的发展前景

导读 : 数字资产作为一种新型资产,相对于证券、商品、外汇等具有更为复杂的资产属性。同时,由于混乱的市场行为、不成熟的市场体系以及各国政府不明朗的政策态度,使得投资者对其价值的共识很难达成,因此价格非常的不稳定。而衍生品在产生之初... [...]


数字资产衍生品产品的发展前景


数字资产作为一种新型资产,相对于证券、商品、外汇等具有更为复杂的资产属性。同时,由于混乱的市场行为、不成熟的市场体系以及各国政府不明朗的政策态度,使得投资者对其价值的共识很难达成,因此价格非常的不稳定。而衍生品在产生之初,就是为了满足换取商品或资产价格稳定性的需求。


从宏观角度来看,衍生品产品有助于提升金融市场的深度以及广度。一个高风险、高波动性的市场很难持续地吸引长期投资者的入场,而一个缺少长期资本的市场也很难拥有很强的承载能力以及继续扩大规模的能力。而衍生产品一定层度上缓解了现货市场的波动性,例如在市场价格下行时分流抛压,抑制现货市场的下跌幅度。同时将风险从Risk Adverse类投资者手中转移到Risk Seeking类投资者身上,对风险进行了调整分配,提高了整个市场的风险承受能力。


从微观角度来看,衍生品产品的功能主要分为套期保值、投机以及套利三种。套期保值也就是对冲,目的在于锁定未来的收益或成本,以及保护上行或下行风险。投机则是在预判市场走势的情况下,利用了衍生品产品自带的杠杆属性,获得比直接在现货市场投资更高的收益。套利则是通过offset风险头寸,来达到赚取无风险收益的目的。借助衍生品产品,投资者可以根据自身的收益预期、风险偏好和资产配置情况进行更为灵活的操作,投资者的需求可以得到更好的满足。


比特币作为“知名度”与“反脆弱性”最高的数字资产,代表了整个数字资产市场的走势。截取2017年9月4日至2018年9月4日的价格数据(Binance&Yahoo Finance口径),通过计算得出比特币年化波动率高达1.47,同期S&P500指数为0.125左右,国际支付巨头Visa公司的股票价格年化波动率为 0.187。 同时,该时期内比特币收益率概率分布曲线峰度系数(Kurtosis)为33.69,而S&P500指数以及Visa公司的收益率峰度分别为6.20和3.36。一般情况下,峰度系数越高,分布就有更多的极端值。因此,与传统股票二级市场相比,比特币的价格波动性更高,其价格异常波动的情况也更常发生。因此,完备的衍生品产品体系对于数字资产市场来说,是非常必要的组成部分


普通认购期权(平台开发:pl-ruiec)在传统股票、商品市场中,是众多衍生品产品当中结构比较简单也比较流行的一种。然而,无论是什么结构的衍生品产品,若要应用在数字资产市场当中,就必须做出适当的调整以适应整个市场高波动率的现状。因此,在对数字资产衍生品产品进行开发设计时,需要时时紧盯市场波动率的变化以及未来的走势。



短期来看,由于熊市的到来,市场资金流速减缓,换手率降低,今年主流数字资产的波动情况较于去年应有一定程度的下降,对于数字资产衍生品业务来说是一个不错的发展机会。然而,鉴于全球经济的不景气,美股暴跌带动亚太、欧洲股市下跌,不排除今年年底数字资产市场会迎来频繁的资金流动的可能。长期来看,随着数字资产市场体量的提升,以及市场交易制度的规范化,未来数字资产市场将会逐步向传统二级市场靠拢,期权衍生品产品所需要做出的调整也将会越来越少。但鉴于目前的市场状况、投资者对于区块链技术的共识与信心以及各国对数字资产市场监管的态势,这种情况还需要很长的时间才有可能达到。


总结而言,在全球范围内,数字资产衍生品产品是一个极具前景的发展方向。同时,需要由具备专业知识技能,职业精神以及责任心的团队进行业务的开展,以保证以及有序。



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